Pure Momentum in Cryptocurrency Markets

정확히 24시간 전(22시간, 23시간 등의 기타 시간 제외)의 수익률과 지금 1시간 수익률은 음의 상관관계를 보인다.

저자들은 그 이유를 24 hour window가 이동했기 때문이라고 설명한다.

24시간 전에 해당 자산이 많이 하락했을 경우, 그 후 24시간 동안 그 자산의 수익률은 투자자들에게 낮게 보인다. 

24시간이 지나면 많이 하락한 그 1시간의 기록이 없어져 수익률이 높게 보이고, 투자자들의 관심을 더 끌게 된다.

상관관계는 1% 당 0.034%의 negative이고, 24시간 전에 하락했을 때가 더 크게 나타나는 asymmetric한 특성을 보인다.

2015~2021년도 한정된(2~40개)의 자산에서 매년 이 효과는 나타나고 liquidity와 volume이 클수록 상관관계도 크다.

특정한 월, 일, 시간에는 관계를 보이지 않았다.

수수료를 생각하지 않으면 3년 수익률 500%, 샤프 3.5의 성과를 보이지만, 수수료를 계산하면 수익이 나지 않는다.

 

이제 실험해 보자.